12月LPR持平，业内展望：明年央行或继续大力降息

**12月LPR公布，连续两月保持不变，业内预计明年央行将继续实施有力度的降息**

2024年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新一期的贷款市场报价利率（LPR）。数据显示，1年期LPR维持在3.10%，5年期以上LPR保持在3.60%，这一结果与前一个月保持一致，标志着LPR已经连续两个月未进行调整。这一稳定态势引发了市场的广泛关注，众多业内人士对此进行了深入解读。

东方金诚研究团队的首席宏观分析师王青指出，12月LPR报价保持不变，符合市场预期。他提到，作为LPR报价的定价基础，央行7天期逆回购利率在12月保持稳定，这在很大程度上预示了LPR报价会维持不变。此外，10月LPR报价已经大幅下调25个基点，加之当前银行净息差处于历史低位，尽管12月以来银行同业存单到期收益率出现大幅下行，但报价行仍然缺乏下调LPR报价加点的动力。

王青团队进一步分析，近期政策利率及LPR报价保持不动的根本原因在于，一揽子增量政策出台后，10月以来经济景气度明显上升。官方制造业PMI指数在10月和11月连续处于扩张区间，供需两端宏观经济指标整体上行，楼市也在显著回暖。当前进入政策效果观察期，重点是将前期“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导，引导企业和居民融资成本下行，激发投资和消费动能，推动房地产市场止跌回稳。

中信证券首席经济学家明明团队则从内外政策环境的角度进行了分析。他们认为，本次LPR报价未调降可能是兼顾内外政策环境，平衡稳汇率和宽货币目标下的选择。尽管美联储在12月降息25个基点，但对于后续降息空间的表述整体偏鹰派，考虑到当下中美汇率风险仍高，本次LPR报价未降息也是出于这一平衡考虑。

回顾2024年，人民银行进一步改革完善贷款市场报价利率（LPR），着重提高LPR报价质量，推动贷款利率稳中有降。7月、9月公开市场7天期逆回购操作利率分别下调0.1个百分点和0.2个百分点，带动7月和10月公布的1年期和5年期以上LPR均累计下降0.35个百分点，有效促进了实际贷款利率水平的降低。

进入12月，尽管LPR报价未变，但市场对未来货币政策的预期依然乐观。王青团队判断，着眼于推动银行加大信贷投放，继续支持政府债券发行，以及持续释放稳增长信号，年底前央行有可能降准0.25至0.5个百分点，释放资金5000亿元到1万亿元，这也能兼顾春节流动性安排。

值得注意的是，12月的中央经济工作会议将货币政策基调从“稳健”调整为“适度宽松”，为近14年以来首次调整。这一调整释放了逆周期调节力度显著加大的信号。在货币政策转向过程中，金融体系对实体经济的支持将体现为“量增、价降”，年底前银行将加大对实体经济的新发放贷款规模，特别是会加快房地产“白名单”项目贷款的拨付进度，企业和居民贷款利率都有下调空间。

展望未来，王青团队认为，在适度宽松的货币政策基调下，2025年央行将继续实施有力度的降息，政策利率有望下调0.5个百分点，显著高于今年0.3个百分点的降幅，届时会引导LPR报价跟进下调。此外，明年支农支小再贷款、科技创新和技术改造再贷款及保障性住房再贷款等各类结构性货币政策工具利率也会适时下调，切实加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，推动企业和居民融资成本全面下行。

王青团队还指出，不排除2025年通过较大幅度引导5年期以上LPR报价下行等方式，继续对居民房贷实施较大力度定向降息的可能。这是促进房地产市场止跌回稳的关键一招。他们进一步判断，在“以我为主”的原则下，明年美联储降息步伐调整或人民币汇率波动等因素，都不会实质性影响央行适度宽松的货币政策取向。

明明团队也表达了类似的观点。他们认为，当前贷款结构中低于LPR减点贷款占比高达43.33%，优化LPR报价质量的诉求下，LPR单边下调或有较大空间。此外，12月的中央经济工作会议定调下一阶段货币政策“适度宽松”，同时提到“适时降息降准”，可见央行宽货币立场仍然明确，后续LPR伴随逆回购利率调降或仍有空间。

综合多方分析，尽管12月LPR报价保持不变，但市场对未来货币政策的预期依然积极。在适度宽松的货币政策基调下，央行有望继续实施有力度的降息，引导LPR报价下调，推动企业和居民融资成本全面下行，为实体经济提供更加有力的支持。同时，各类结构性货币政策工具利率的下调也将加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度，促进经济持续健康发展。

1.12月LPR持平，业内展望：明年央行或继续大力降息介绍

2.本站文章推荐

3.相关作者介绍

4.来源信息

5.同作者文章