瑞银调整预测：美联储2025年或仅再降息50个基点

**瑞银调整美联储降息预测：明年只会再降息50个基点**

在金融市场密切关注下，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）近期对美联储未来的降息路径进行了重要调整。根据瑞银的最新预测，2025年美国联邦储备系统（美联储）将仅降息50个基点，这一预测明显低于其先前所预估的每季度降息一次，全年降息100个基点的预期。这一变化反映了美联储面对复杂经济环境时采取更为谨慎态度的决策。

瑞银的这一预测调整基于多个因素的综合考量。首先，美国通胀数据的表现强于预期，整体PCE通胀虽接近美联储2%的目标，但核心通胀在10月升至2.8%，这表明通胀压力依然存在，尤其是核心通胀率更能反映基本通胀趋势。因此，美联储在决定进一步降息前，可能希望看到核心通胀率有所回落。

其次，美联储在最近的会议中释放的基调比预期更为鹰派。美联储主席鲍威尔表示，美国劳动力市场正在走软，但失业率上升并非进一步降息的前提。这一表态显示，美联储在降息问题上将保持高度谨慎，以免过度宽松导致劳动力市场进一步恶化或通胀压力重新抬头。

瑞银预计，美国核心通胀将在2025年6月联邦公开市场委员会会议前放缓至2.5%以下，这可能给美联储带来再次降息所需的信心。然而，即使在这一前提下，瑞银仍预计美联储仅在6月和9月各降息25个基点，全年降息50个基点。这一预测反映出美联储在面对劳动力市场下行压力和通胀高于目标水平的双重风险时，试图在两者之间找到平衡点的努力。

此外，美联储的降息决策还将受到其他因素的影响。例如，倘若美国劳动力市场或通胀数据走弱，3月降息的可能性也不能完全排除。这表明，美联储的降息步伐将根据经济数据的变化而灵活调整。

与美联储的降息决策相比，瑞士央行和欧元区央行的降息路径可能有所不同。瑞银认为，瑞士央行本月的降息幅度（50个基点）高于预期，表明其明年可能仅再降息25个基点。而欧元区降息幅度可能更大，预测2025年将降息100个基点。这些差异反映出全球主要央行在面对各自经济环境时的不同决策。

瑞银的预测还指出，尽管2025年美元或瑞郎利率会大幅下降，但固定收益的绝对收益率具有吸引力。投资者应考虑分散收入来源，因为在经济数据意外疲软的情况下，现金利率仍可能大幅下降。这一建议提醒投资者，在降息周期中，固定收益类资产可能具有相对较好的投资价值。

尽管降息幅度可能较小，但瑞银认为，借贷成本下降、美国经济活动具韧性、美国企业盈利增长面扩大、人工智能（AI）进一步变现以及特朗普再度执政可能令资本市场活动更趋活跃等因素，为美股创造了有利的背景。瑞银预计标普500指数到2025年年底将上看6600点，并认为配置不足的投资者可以利用短期波动加仓美国股票。这一预测显示出瑞银对美股市场的乐观态度。

然而，投资者也应注意到，美联储的降息决策并非没有分歧。在最近的议息会议中，美联储内部就降息幅度出现了较大的分歧，这凸显出决策过程中的复杂性。此外，美联储在降息的同时还在进行缩表操作，这可能对金融条件产生复杂的影响。降息主要影响短端利率，而缩表则主要影响长端利率。这种政策组合可能导致长端利率上行压力加大，一定程度上减弱降息的效果。

展望未来，瑞银建议投资者继续“逢高减持美元”。虽然美元短期内预料不会大幅走弱，但投资者应该趁美元进一步走强时分散投资于其他前景看好的货币，包括英镑和澳元。这一建议反映了瑞银对美元未来走势的谨慎态度，以及对其他货币投资潜力的看好。

综上所述，瑞银对美联储未来降息路径的预测调整反映了其对当前经济环境的深入分析和对政策决策过程的深刻理解。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些因素，并根据自身风险承受能力和投资目标进行合理配置。在降息周期中，固定收益类资产和美股市场可能具有较好的投资价值，但投资者也应注意到政策决策过程中的不确定性和风险。

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